实物需求

COMEX黄金期货的库存与交割数据是观察实物黄金供需紧张程度的重要窗口。当注册仓单与可用交割库存下降时，近月合约相对远月合约的价差容易走强，反映实物挤兑或交割需求上升。本文从交割机制、库存结构与ETF联动三个维度，梳理实物端信号对近月价差与金价支撑的影响脉络。

世界黄金协会数据显示，全球央行延续购金趋势，黄金ETF持仓在长期流出后出现回流迹象。官方储备与投资需求共同构成COMEX黄金实物需求端的两大支柱，在价格高位震荡时影响回调深度与节奏。